房地產“保交樓”新政點評：房企融資環境持續改善

事件

人民銀行、銀保監會聯合召開全國性商業銀行信貸工作座談會。會議強調，要全面落實房地產長效機制，因城施策實施好差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求。保持房地產融資平穩有序，穩定房地產企業開發貸款、建筑企業貸款投放，支持個人住房貸款合理需求，支持開發貸款、信托貸款等存量融資在保證債權安全的前提下合理展期。

點評

“保交樓”頻吹暖風，房企融資獲支持。11月以來，房地產行業出臺一系列支持政策。11月8日，中國銀行間市場交易商協會發出“第二支箭”，擴大民營企業債券融資支持，總支持規模2500億（后續可擴容）。11月13日，央行和銀保監會聯合發布《關于做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》，通過6個方面共16條措施，做好“保交樓”金融服務。本次商業銀行信貸工作座談會透露央行擬發布保交樓貸款支持計劃，至2023年3月31日前，央行將向商業銀行提供2000億元免息再貸款，支持商業銀行提供配套資金用于支持“保交樓”，加上8月推出的2000億元“保交樓”專項借款，預計對房市資金缺口壓力有一定緩解。

新增資金封閉運行、?？顚Ｓ?，用途更多為紓困和保交付，拿地和新開工或仍面臨下行壓力。國家統計局數據顯示，1-10月份房企新開工面積、施工面積以及竣工面積均同比下降，其中住宅新開工面積75934萬平方米，下降38.5%；住宅施工面積628278萬平方米，下降5.9%；住宅竣工面積33771萬平方米，下降18.5%。從拿地情況看，1-10月土地購置面積同比下降53%。從銷售情況看，截止10月末，商品房待售面積54734萬平方米，同比增長9.0%，其中住宅待售面積增長16.6%?？梢姺科笤阡N售回暖前，投資意愿明顯不足，拿地和新開工態度偏向謹慎。

投資建議

本輪政策凸顯政府托底態度，民企紓困力度逐步提升，展望2023年，在“房住不炒”主基調下，房企紓困政策仍將集中在支持房地產平穩發展，加大對優質房企的流動性支持。建議關注具備融資優勢、聚焦高能級城市業務的央國企和頭部民企，相關標的：保利發展、招商蛇口、萬科A、中國海外發展、濱江集團、美的置業、新城控股等。

風險提示：政策落地不及預期風險；房企經營風險等。

(來源：川財證券)

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