聚焦央國企：專業化戰略性整合有望提速

事件概述:

在11月21日金融街論壇上，證監會主席易會滿就中國特色現代資本市場發表了最新的觀點。

關于上市公司結構與估值問題，易會滿表示，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮。估值高低直接體現市場對上市公司的認可程度。上市公司尤其是國有上市公司，一方面要“練好內功”，加強專業化戰略性整合，提升核心競爭力；另一方面，要進一步強化公眾公司意識，主動加強投資者關系管理，讓市場更好地認識企業內在價值，這也是提高上市公司質量的應有之義。

計算機行業上市公司結構與估值概覽

根據Wind數據，目前SW計算機行業共有335只股票，按11月22日收盤價計算，總市值為34,517億元。綜合考慮實際控制人及國資持股占比情況，國資控股或持股比例較高的公司總有61家，占比18.21%；總市值為12,142億元，占比35.22%。統計2019年1月1日之后上市的企業，SW計算機行業共有119家公司，其中10家公司屬于國資控股或持股比例較高，占比僅為8.40%。按市盈率統計，剔除市盈率為負以及市盈率大于200的股票后，SW計算機行業2021年的平均市盈率為57.4，其中國資控股或持股比例較高的個股平均市盈率為59.9，與行業平均水平相當。

我們認為，當下計算機行業國資控股企業的數量、市值占比都較低，未來隨著更多核心資產上市，數量以及市值占比均有望大幅提升；同時也能發揮資本市場助力實體經濟的作用，促進我國數字產業的快速發展。

部分公司估值較低，專業化戰略性整合有望提速

在上述國資控股或持股比例較高的55只個股中，有19只個股的21年市盈率小于40倍，其中卓朗科技、浪潮信息、?？低?、云賽B股、航天信息的21年市盈率小于20倍，我們認為存在估值提升的空間。

關于“加強專業化戰略性整合”，我們認為，中國電子和中國電科作為我國數字產業的“國家隊”，未來有望利用自身優勢，實現數字產業各領域的專業化戰略性整合，相關上市公司包括?？低?、電科數字、太極股份、中國長城、衛士通、華大九天、中國軟件。

航天信息、航天長峰作為航天科工集團的上市平臺，有望實現集團內數字產業的專業化戰略性整合。同樣，國網信通、遠光軟件作為國家電網的上市平臺，中遠?？谱鳛橹袊h洋海運集團的上市平臺，有望實現集團內數字產業的專業化戰略性整合。

投資主線與受益標的

梳理投資主線及受益標的如下：

1)低估值個股：卓朗科技、浪潮信息、?？低?、云賽B股、航天信息等。

2)有望受益于專業化戰略性整合的個股：電科數字、太極股份、中國長城、衛士通、華大九天、中國軟件、航天信息、航天長峰、國網信通、遠光軟件、中遠?？频?。

風險提示

市場系統性風險、政策落地不及預期、中美博弈突發事件。

（來源：華西證券）

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