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              脫水研報:內存接口芯片龍頭+海量數據對存儲需求旺盛,公司具備較大業績彈性

              2022-11-22 14:02
              導讀服務器是云計算和AI行業的基礎設施,而內存接口芯片是服務器CPU與DRAM內存兩大核心部件之間數據及指令傳輸的橋梁。梳理產業鏈可以發現,內存接口芯片直接面向DRAM市場,通過服務器應用于數據中心建設,間接地服務于終端云計算、人工智能等領域。今天帶來這么一只內存接口芯片龍頭,讓我們來看看該股的投資邏輯。

              服務器是云計算和AI行業的基礎設施,而內存接口芯片是服務器CPU與DRAM內存兩大核心部件之間數據及指令傳輸的橋梁。我們梳理產業鏈可以發現,內存接口芯片直接面向DRAM市場,通過服務器應用于數據中心建設,間接地服務于終端云計算、人工智能等領域。今天帶來這么一只內存接口芯片龍頭,讓我們來看看該股的投資邏輯。

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              移動互聯網時代,網絡數據爆炸式增長,云計算、大數據、人工智能等新應用層出不窮,極大推動了對服務器的需求。隨著5G時代的深入,內存模組將進入技術迭代期,未來1-2年也將成為內存接口芯片技術升級的關鍵時點,性能提升、技術升級將推動內存接口芯片市場不斷擴容。行業格局持續優化、公司強者愈強,有望隨行業成長同時實現份額提升,具備高成長彈性!

              內存接口芯片:服務器CPU與內存間的橋梁

              內存接口芯片,是用于服務器內存模組(又稱內存條)的核心邏輯器件,是服務器CPU與內存之間數據及指令傳輸的橋梁。內存模組用于暫時存放CPU中的運算數據,是影響服務器性能的重要因素,由于服務器CPU對內存模組的高傳輸速率、大容量需求日益增長,因此為了服務器系統性能得到最佳發揮,服務器內存模組往往需要配置內存接口芯片,用于提升訪問速度和穩定性。從數量上來講,服務器內存模組與內存接口芯片一一對應。

              海量數據時代對數據處理和存儲需求將持續推動內存接口芯片迎量價齊升和市場高速擴容。將從量價兩個維度展開分析:

              1、量的方面,受益于服務器出貨量增長和單臺服務器內存模組用量不斷上升。

              2、價的方面,內存接口技術升級及內存接口芯片結構升級滲透帶來內存接口芯片本身價值量提升。

              5G、云計算、AI發展如火如荼,服務器Capex重啟

              海量數據流量增長帶來的數據處理及存儲需求持續為服務器市場增長賦能。據Omdia,2018全球網絡數據流量約1.22ZB,2024年流量將增至5.47ZB,約為2018年的4.5倍,2018-2024年CAGR28.7%,海量數據將持續推動對數據存儲和處理的需求增長。隨著5G的逐步完善,用戶對于接入流量的需求大幅提高,而5G的建設仍在進行當中,因此我們預期在未來隨著物聯網等新應用逐步成熟,對于流量的需求將繼續迎來井噴式增長,進一步帶動服務器行業的增長。

              云計算及人工智能服務器將在未來5年保持高速增長,是服務器市場穩定增長的長期驅動力

              隨著數字化業務、IoT和人工智能的逐漸落地,云計算已經成為企業業務和IT的重要組成部分,未來AI將滲透各個領域,以AI為代表的新興應用將長期驅動服務器市場的增長,成為未來五年的主戰場。

              根據Gartner數據統計及預測,預計至2023年全球云計算市場規模將超過5000億美元服務器市場出貨不斷增長,下游數據中心Capex是服務器需求的直接拉動因素。2021年全球服務器出貨量達1315萬臺,隨著數據中心和全球云計算市場規模的不斷增長,預計2022年全球服務器出貨量將達1384萬臺。據omdia預測,2022~2023全球數據中心資本開支分別約1.12億美元、1.25億美元。國內而言,受益于“新基建”開展如火如荼,“東數西算”等政策將成為服務器市場增長的助推器。

              云計算時代追求高性能,多路服務器需求空間打開

              隨著摩爾定律演進放緩,單顆CPU核心數增加周期拉長,單顆CPU性能提升逐漸逼近瓶頸,但云計算時代對服務器性能要求不斷提升,從而打開多路服務器長期需求空間。

              目前市場上應用最為廣泛的當屬使用2顆CPU的雙路服務器,但隨著云計算的發展,及對運算要求的提升,在云計算環境中可靠性、應用密度比、能效、維護性等方面更具優勢的四路服務器將迎來更大的應用空間??紤]到目前HPC雙路CPU已成標配,8路及16路CPU也已推出,我們認為多路多核CPU將復制單路多核CPU的成長路徑,高端服務器出貨量份額增長帶動平均單臺服務器對應CPU數量增長。

              單顆服務器CPU可與多內存模組相連,服務器用CPU數量增長將帶動內存模組量增

              以基于英特爾至強?可擴展處理器的英信NF5280M5服務器為例,每顆CPU分別支持6個內存通道,而每個內存通道最大支持2個內存插槽,這意味著內存插槽滿插內存模組的情況下,單顆CPU對應的內存模組可達12個,結合前述分析我們認為,高端服務器出貨量增長將帶動內存模組數量成倍增長,對應內存接口需求量也將一比一增加。

              DDR5升級換代,內存接口芯片迎價量齊升

              內存接口芯片伴隨內存技術的發展而發展,當前主流的DDR4內存技術面世至今歷經多次迭代,已進入成熟期。2020年7月DDR5標準正式推出,內存技術迭代大幕正式拉起。未來內存技術升級將推動內存接口芯片市場加速擴容:

              1、DDR5突破處理器性能瓶頸,處理器及存儲龍頭大力推進,有望加速滲透替代DDR4市場份額;

              2、新一代內存接口芯片技術難度增大,ASP有望大幅抬升;

              3、DDR5時代內存接口芯片采用“1+10”架構,價值量相較前代提升。

              今天帶來,讓我們來看看該股的投資邏輯:

              1、該公司為內存接口芯片龍頭,地位穩固,系目前全球可提供DDR5全套解決方案的兩家公司之一。

              2、內存接口芯片行業高增長,5G、云計算、AI發展如火如荼,海量數據對存儲的需求持續推動內存接口芯片量價齊升和市場高速擴容:

              3、基于強大的研發能力、深厚的技術積淀和良好的行業生態關系,未來多項業務皆有望貢獻較大業績彈性。

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