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        深夜回復!萊寶高科抽絲剝繭回應市場六大關切

        2022-04-07 15:28

        4月6日晚間,深圳萊寶高科技股份有限公司(以下簡稱“萊寶高科”)發布《關于深圳證券交易所對萊寶高科2021年年報的問詢函的回復公告》,針對深交所提出的12個問題逐一詳細回復。經分析,我們梳理了其中六大關鍵點,力求對萊寶高科本次回復內容客觀闡釋。

        關鍵點一:凈利潤與現金流量金額差異符合公司實際生產經營情況

        萊寶高科近三年業績持續增長,疊創歷史新高,與此同時,2021年度實現歷史最佳經營業績,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.91億元。

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        與凈利潤持續增長不同的是,萊寶高科現金流量金額出現逐年波動情況。萊寶高科回函中表示,存在較大差異的主要影響因素分別為存貨、經營性應收項目、經營性應付項目,通過分析,萊寶高科近三年凈利潤和經營活動產生的現金流量凈額持續存在較大差異符合實際生產經營情況。

        關鍵點二:近三年銷售回款情況良好

        結合行業其他廠商銷售回款情況,萊寶高科2021年度銷售商品、提供勞務收到的現金優于同行業廠商,系萊寶高科主要客戶的銷售回款期限未發生變化,據了解,其貨款回收期主要為60-90天,銷售回款金額為上年第4季度銷售收入+公司當年度第1-3季度的銷售收入。在回函中,萊寶高科通過季度銷售收入與銷售回款情況,再度印證了公司銷售回款的合理性。綜合而言,萊寶高科近3年的銷售回款合理,其2021年度經營性現金流向好與實際經營情況相符。

        關鍵點三:存貨增長符合行業發展狀況、存貨計提跌價準備充分、合理

        萊寶高科回函中表示,其存貨增長主要是庫存商品、發出商品增長。關于庫存商品增長主要是部分客戶延遲提貨,且延期提貨的客戶均為全球出貨量排名前列的知名品牌PC廠商,大部分為世界五百強企業,客戶信譽良好,不會發生毀約的情況。關于發出商品增長主要是部分客戶需求增長及關鍵物料供應短缺影響。

        客戶延期提貨亦符合行業經營情況。萊寶高科主要客戶均為全球知名品牌、出貨量排名前列的PC廠商,與其已有多年持續合作關系。當前,萊寶高科及其客戶均處于全球充分競爭的市場環境,產品的實際銷售情況會隨著市場競爭形勢和消費者的偏好和消費購買力等發生變化,如PC廠商的產品推廣銷售未達到預期,對包括萊寶高科在內的供應鏈相關廠商延緩提貨。因此,市場需求波動性變化屬于常態性變化,客戶根據市場變化改變提貨節奏是正常的,符合PC行業的特點。

        萊寶高科近兩年基本實現產銷平衡,當期銷量同比增幅與產量變動水平較為接近,不存在存貨滯銷的情況,存貨跌價風險較低。與公司所處行業類似業務的可比公司相比,萊寶高科存貨跌價計提比例適中,優于同行業平均水平,其2021年末計提存貨跌價的金額是合理的。

        關鍵點四:應收賬款金額雖大但良性健康,回款情況良好

        2021年末,公司應收賬款賬面余額為202,913.69萬元(減去壞賬準備的賬面價值為196,826.46萬元),其中:公司前5名客戶應收賬款賬面余額為174,152.39萬元,占公司總應收賬款賬面余額85.83%。

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        截止2022年3月31日,公司前5名客戶回款180,185.47萬元,其中屬于2021年末貨款為163,559.84萬元,占前5名客戶2021年末貨款的93.92%。

        因此,截止2022年3月31日止,公司已收回較大比例的2021年末的貨款,也收到了部分2022年1月銷售的貨款,公司銷售貨款回款良好。

        關鍵點五:全貼合產品結構豐富,境外銷售貨真價實

        萊寶高科回函中表示,其全貼合產品包括OGS+LCM全貼合、OGM+LCM全貼合、GMF+LCM全貼合、CG+LCM全貼合等,產品結構豐富,引領市場需求逐步從OGS產品向支持主動筆、懸浮觸控等的OGM產品升級,OGM產品銷售收入2021年大幅增長,進一步強化萊寶高科作為全球筆記本電腦用觸摸屏龍頭廠商優勢地位。萊寶高科營收前五名客戶均為全球出貨量排名前列的知名品牌的PC客戶,其中出口貿易4家,以美元結算;國內貿易1家,以人民幣結算。萊寶高科4家客戶的交易方式均為出口貿易,以美元結算,這與其產品中國大陸以外地區銷售收入占整體銷售收入比例高達89.95%的特點相吻合。

        關鍵點六:客戶資源優質、集中度高,與行業整體發展情況契合

        根據全球專業市場調研機構IDC的統計數據,全球PC行業廠商2021年出貨量前五名分別為聯想(Lenovo)、惠普(HP)、戴爾(DELL)、蘋果(Apple)、宏碁(Acer),市場占有率分別為:23.5%、21.2%、17.0%、8.0%、6.9%,合計占據76.6%的市場份額,由此可以看出PC品牌廠商的市場集中度很高。萊寶高科回函中表示,公司產品的客戶集中度較高與全球PC行業集中度很高相吻合,與行業整體情況不存在重大差異。

        此外,與萊寶高科所處行業類似業務的同行業廠商2019-2021年客戶集中度相比,萊寶高科近三年前五名客戶營收占比均高于同行業廠商的行業平均值,主要原因是公司業務較為單一,營業收入85%以上集中于帶觸控功能的筆記本電腦市場,同時考慮到觸摸屏在全球筆記本電腦的滲透率較低,萊寶高科作為全球筆記本電腦用觸摸屏細分市場的龍頭廠商,客戶集中度將相應提升。但總體來說,萊寶高科的客戶集中度較高與行業整體情況相吻合。

        而為了防范客戶依賴風險,萊寶高科表示,未來將適度擴充車載觸摸屏產能,不斷提升車載觸摸屏的營業規模,同時,加大醫療和工業控制等專業應用領域的觸摸屏市場開發力度、持續研發適應客戶定制化需求的AOFT和GMF等新產品以優化拓寬產品結構,并持續加大Mini LED和彩色電子紙顯示等新產品新業務的開發。

        綜合來看,針對此次年報風波,萊寶高科對深交所的問詢進行了詳實、明確的回應,及時穩定了投資者信心,真金不怕火煉,這或許也是萊寶高科作為央企控股企業的底氣。

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