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    2. 券商系基金公司業績分化 年報季透露投資行蹤

      李沁2022-04-03 09:28

      經濟觀察網 記者 李沁 A股上市公司2021年年報披露季接近尾聲,備受關注的券商系基金公司實力比拼也逐漸顯山露水。

      前有易方達、匯添富、廣發、華夏,后有南方、博時、招商、興證全球……從規模到營收,再到凈利潤,年報不僅反映出基金公司的賺錢能力、過去一年的重點發力方向,我們還能從具體的上市公司年報中挖掘“隱形重倉股”等信息。

      哪些券商系基金實現了規模與利潤的雙贏?哪些在為利潤減少發愁?年報中還藏著哪些“秘密”?

      業績分化,規模普增

      以目前披露的各大券商年報來看,大部分券商系基金公司在營收和利潤方面實現可觀的增長。

      從營收情況來看,有8家頭部基金公司在2021年的營業收入超52億元,包括易方達基金、匯添富基金、廣發基金、富國基金、華夏基金、興證全球基金、南方基金、博時基金、招商基金。其中易方達基金的營業收入為145.60億元,與2020年相比增長58.14%;匯添富基金、廣發基金的營業收入均超過93億元增幅均超過40%;富國基金、華夏基金的營業收入則超過80億元;南方基金、興證全球基金的營業收入則超過65億元,增幅均超過35%。

      從凈利潤來看,有7家頭部基金公司的凈利潤超過20億元,包括易方達基金、匯添富基金、廣發基金、富國基金、華夏基金、興證全球基金和南方基金。其中,易方達基金的凈利潤創行業新高,為45.35億元,2020年其凈利潤為27.50億元,增幅為64.92%;除了易方達基金,匯添富基金的凈利潤也有所突破,超30億元,同比增長27.13%;廣發基金、富國基金的凈利潤收入亦超25億元,分別增長42.95%、55.25%。華夏基金、興證全球基金和南方基金也從2020年不超過16億元的凈利潤一躍躋身20億元俱樂部。與2020年相比,招商基金不僅突破了10億元大關,更是以77.35%的增長獲得16.03億元的凈利潤。

      當然,并非每一家券商系基金公司都一帆風順。相較之下,部分中小基金公司則面臨營收與凈利潤縮減的情況。以紅塔證券旗下的紅塔紅土基金為例,其2021年的營業收入為1.68億元,與2020年2.36億元的營業收入相比,驟降28.55%。同時,紅塔紅土基金的在2021年的凈利潤為0.57億元,與2020年的1億元的凈利潤相比,幾乎腰斬,減少43.39%。

      中信建投證券旗下的中信建投基金與紅塔紅土基金的境遇相似,其在2021年的營業收入為2.25億元,與2020年的3億元營收相比,下降25.11%。凈利潤方面,中信建投基金在2021年的收益為0.16億元,與2020年的0.48億元相比,下降66.37%,為目前降幅最為明顯的券商系基金公司。

      華安證券旗下的華富基金2021年的營業收入實現了11.32%的增長,不過凈利潤卻不及2020年,同比下降26.06%。

      除營收和凈利潤外,券商系基金公司在規模方面則遍地開花。截至2021年底,公募基金的規模突破25萬億元。以券商系頭部基金公司為例,易方達的公募基金規模為1.71萬億元,較 2020 年末上升39.28%;剔除貨幣市場型基金后的規模合計1.23萬億元,行業排名第一。匯添富基金、廣發基金、富國基金、華夏基金等頭部公司大都實現了公募規模的增長。

      在營收和凈利潤變現不佳的紅塔紅土基金也實現了規模上的突破,其公募基金管理規模為2.87億元,較年初增長40.50%。其在年報中表示,增長主要得益于公司非貨幣公募基金規模較快增長,增長24.34 億元,較年初增長 95.45%。而中信建投基金的公募產品管理規模為482.91億元,同比增長 80.95%。

      年報中透露新動向

      此外,基金公司的年報中還透露出過去一年的重點及未來展望??傮w而言,創新產品、基金投顧、數字化成為各基金公司年報中頻繁被提及的重點。

      例如,博時基金在2021年強調堅持穩字當頭,以內生增長為主基調,優化產品結構、提高產品質量,聚焦打造權益類投資的核心能力、做強做大養老金管理業務,打造可持續高質量發展優勢。

      同屬一家券商的招商基金則在年報中寫道,2021年,招商基金緊抓市場機遇,聚焦內部體制機制的“改革”和“創新”兩項重點任務,通過投研變革、市場拓展、產品創新、數字化轉型、隊伍建設等一系列舉措,進一步加強市場化、專業化建設,總體保持良好發展態勢。

      華夏基金則強調2021年加強戰略性資產配置,主動權益業績持續提升;全力開展重點 ETF 產品營銷,基金發行數量再創新高 ;穩步推進養老戰略業務,改善主動管理專戶結構 ;建立跨行業ESG分析指標框架,加大力度推進數字化轉型,提高風險防范能力,完善人才引進和培養體系,整體資產管理規模進一步提升。

      匯添富基金則提到2021年為“數字化提升年”,其各項業務穩健發展,持續完善風格清晰穩定的底層資產布局,進一步豐富“固收+”等理財替代類產品,成功發行“MSCI 中國 A50 ETF”等戰略產品,大力推進全渠道戰略,深入開展核心機構客群戰略合作,持續提升電商平臺運營能力和客戶體驗,成功獲批設立美國子公司,正式展業基金投顧業務,積極踐行公益助學、產業扶貧、抗疫抗災等社會責任。

      富國基金、興證全球基金也將獲得基金投顧業務資格及所做的創新產品寫入了年報。

      基金經理的“心頭好”

      年報季中,手握重金的明星基金經理們的隱形重倉股也是市場關注的焦點。除了市場耳熟能詳的前十大重倉股外,排名第11-20位的持倉亦值得關注。

      以張坤為例,其掌舵的“代表基金”易方達藍籌精選第11-20位的重倉股包括美團-W、泡泡瑪特、分眾傳媒、東方財富、片仔癀、愛爾眼科、山西汾酒、天壇生物、通策醫療、邁瑞醫療。

      胡昕煒的“代表基金”匯添富消費行業中第11-20位的重倉股包括韋爾股份、藥明康德、安井食品、科沃斯、舍得酒業、伊利股份、贛鋒鋰業、今世緣、招商積余、華致酒行。

      劉格菘的“代表基金”廣發雙擎升級第11-20的重倉股包括長城汽車、國聯股份、福萊特、正泰電器、虹軟科技、華特達因、京東方A、博創科技、普利特、中興通訊。

      朱少醒的“代表基金”富國天惠精選成長中第11-20的重倉股杭氧股份、和而泰、招商銀行、寶信軟件、億聯網絡、億緯鋰能、涪陵榨菜、東方財富、藥明康德、青島啤酒。

      李曉星的“代表基金”銀華心怡第11-20位的重倉股包括贛鋒鋰業、天華超凈、伊利股份、藥明生物、東方雨虹、航天機電、邁瑞醫療、天奈科技、科達利、智飛生物。

      在上述基金經理第11-20位的重倉股中,普遍重合度較低,除去愛爾眼科、藥明康德、億緯鋰能等常見的重倉股外,不乏“小巨人”企業的身影,例如片仔癀、東方雨虹。值得關注的是,其中也出現了一些新鮮的面孔。例如張坤所持有的中國潮玩第一股泡泡瑪特,胡昕煒所持有的速凍食品龍頭安井食品,朱少醒所持有的“智能控制器龍頭”和而泰。

      此外,安井食品、天奈科技亦出現在2021基金隱形重倉股TOP20的榜單中(源自Wind數據)。

      除了隱形重倉股的露出,基金經理對2022年的看法亦值得關注。

      胡昕煒提到,2022 年,國內外宏觀經濟、貨幣政策、產業政策、國際地緣政治形勢、大宗商品走勢等變量依然面臨較大不確定性,再加上疫情防控形勢錯綜復雜,這些都給資本市場帶來嚴峻的挑戰,導致市場波動可能加劇。但是,我們相信:第一,中國經濟增長的巨大潛力依然沒有發生變化。第二,盡管疫情管控可能短期影響居民消費,但并不影響消費行業持續穩健增長的潛力,更不影響消費持續升級的大趨勢。在2021年,受疫情影響較小的時間段,或受疫情影響較小的區域,消費增長都較為強勁。長期來看,隨著疫情影響的變小,中國消費必將展現更大的增長潛力。第三,一批優秀的公司估值更低、市值更低,給投資者提供了更好的布局機會。

      朱少醒認為,展望2022年,需要認真思考后新冠時期的投資應對。未來較長一段時間內,全球經濟將和新冠共存。同時國內實體增長減速的壓力顯現,宏觀經營環境復雜。經過2021 年的分化行情,除高景氣的新能源板塊,市場整體的估值有所回落。部分經歷過多一年考驗的核心資產公司估值已經相對合理。過去一年中小盤資產整體估值提升幅度也不大,翻石頭選股的環境依然友好。除了甄選優質的公司之外,估值考量變得更加重要。優質公司并不簡單等同于耳熟能詳的明星公司。我們并不具備精確預測市場短期走勢的可靠能力,理性的長期投資者應該做的是以合理的價格耐心收集前景遠大的優秀公司的股票,等待公司自身創造價值的實現和市場情緒在未來某個時點的回歸。

      李曉星表示,展望兩年至三年的維度,“我們認為以下的三件事是會發生的:新冠逐步的流感化、經濟逐步的上臺階、流動性逐步的回歸正常。結合對于宏觀環境的判斷,對于2022年的市場觀點也可以總結成兩句話,‘碳中和、穩消費,聚焦核心資產。’希望我們對于2022年市場判斷的正確率可以比2021年更高一些,能對兩句話。”

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